外汇市场动向变化: 美元避险光环减弱，贬值预期重新占据主导

根据官网APP的外汇最新消息，随着美国与伊朗达成短暂停火共识，市场削弱了之前在中东冲突期间对美元指数的变化避险贬值避险需求，国际投资者对美元贬值的美元风险对冲需求显著上升。市场逐渐回归“美国市场例外主义”结束的光环叙事背景，全球资金开始重新做空美元。减弱

在全球投资者将美元对冲比率推高至两年来的预期最高点前，跨货币基差的重新占据主导指标显示，近期在海外市场获取美元的外汇额外成本持续降低，标志着市场对美元的市场需求正在减弱。据统计，变化避险贬值全球投资者针对美元的美元对冲比率在4月10日飙升至63%，这是光环自2024年同月以来的最高水平。这项数据显示来自道富银行的减弱资深外汇策略师Lee Ferridge。

自2月底以来，预期由于美国和以色列对伊朗的军事打击，这些指标曾快速朝有利于美元的方向移动，促使市场出现了对美元融资的抢购潮。然而，若停火得以维持，可能会导致美元去化趋势的重新浮现，特别是考虑到美国政策的不确定性和长期财政赤字。

美元的反弹似乎只是一瞬，彭博美元现货指数周三几乎持平，已连续7天下跌，接近2月27日的水平，即新一轮中东冲突爆发前的水平。尽管美元在战争期间一直是众多投资者避险的核心货币之一，但随着美伊和平谈判加温，投资者们开始重新转向看空美元的策略。

Ferridge指出：“错失2015年对冲美元机会的投资者不想再重复同样的错误。此时正是建立中期美元空头仓位的良好时机。”随着市场重新评估美元的前景，包括美联储可能降息的预期及其他央行加息的展望，外汇策略师们开始关注美元面临的风险。

德意志银行的外汇策略主管George Saravelos在报告中提到，“重新做空美元的条件正在逐步满足。”国际资管巨头拉扎德的市场策略师Ron Temple也指出，2025年是“美国市场例外主义”结束的重要时间节点，市场将会更加重视美元的走弱。

如今，随着战争带来的避险需求退去，市场对美元贬值的预期正在重新升温。如果美伊和平进程持续，外汇市场整体策略将重回以美元贬值为主。道富银行数据显示，对美元的对冲比率现已达到63%，几乎回到战前水平，同时基准美元指数已从高点100.64回落至约98点，表明市场情绪的变化。

在宏观层面，美元贬值的逻辑再次被拼凑。若停火预期稳定、避险需求降低，并伴随市场对美联储宽松政策的预期，未来美元可能会长期走弱。前美联储主席耶伦明确表示，在持续的供给冲击和通胀压力背景下，她依旧认为今年晚些时候降息是有可能的，这意味着美联储的宽松政策仍然存有空间。